▲黑马计划网app-黑马免费永久计划软件最新版下载【官网】▲提供行业稳定的人工计划推荐和结果查询线上服务。并提供最新版官网客户端app下载,彩民可以关注,手机端用户可直接下载,黑马计划手机版,欢迎收藏,值!为回报彩民的厚爱,神圣计划官网限时送永久免费神圣计划账号活动【进站咨询在线客服】即可申领。

汽车及零部件2021&1Q22业绩回顾:盈利高景气龙头强韧性;估值底部关注反弹行情

计划新闻 计划新闻 3周前 (05-06) 11次浏览

小柚财经:汽车及零部件2021&1Q22业绩回顾:盈利高景气龙头强韧性;估值底部关注反弹行情

  行业近况

  我们对汽车及零部件板块主要覆盖标的2021 年及1Q22 业绩进行回顾。

  评论

  整车:乘用车毛利率稳健、费控良好,合资表现分化、自主盈利向好;商用车需求压力大,龙头公司彰显韧性。2021 年原材料涨价、芯片短缺外部环境复杂,乘用车车企毛利率保持稳健向好,产品结构改善较好对冲上述不利因素;管理及销售费率整体呈现平稳下降趋势,研发力度持续加大,员工薪酬提升;年底车企计提减值增加、轻装上阵;自主品牌利润改善;存货回升/零部件备库积极,资本性支出有所收缩,调整应对灵活。商用车方面,中重卡/客车需求压力大、销量下滑,重卡龙头公司收入降幅远小于行业销量降幅,但盈利能力普遍下滑;客车头部车企营收及毛利稳健。

  零部件:多重因素致盈利承压,顺应行业变革趋势,研发投入加大、产能扩张持续。2021 年整车产销同比增长带动上游零部件行业全年收入正向增长,但全球汽车芯片短缺、大宗原材料价格持续高位运行、海运运费高涨,多重因素致使零部件行业盈利承压、经营活动净现金流同比下降。费用端来看,行业费用控制持续优化,但研发投入力度加大。同时,在当前汽车电动化、智能化变革背景下,零部件行业针对新需求、新产品的资本开支较多、产能扩张较为激进。

  经销商:缺芯带动终端折扣收窄、盈利能力改善,运营效率持续提升。

  2021 年新车销售毛利显著改善,同比+1.9ppt,龙头持续提升精细化管理能力,带动2021 平均净利润率同比提升0.9ppt至3.2%。同时,经销商库存周转加快,运营效率稳步提升。

  板块估值底部,关注反弹行情。汽车各个细分板块较年初回调幅度较大,估值基本均处于历史三年中枢向下。目前盈利预测调整充分,上海复产复工第二批白名单发布,我们认为供应链有望加速恢复;政治局经济会议强调扩大内需,广东和辽宁推行促汽车消费政策,助力汽车需求回升。

  估值与建议

  建议关注:1)复工复产核心受益标的:常熟汽饰、新泉股份、星宇股份、福耀玻璃、拓普集团、上声电子、隆盛科技、华域汽车、伯特利、岱美股份、继峰股份、旭升股份、精锻科技;2)头部自主整车和新势力车企:长城、小鹏、理想、蔚来、长安、吉利;3)电动智能:欣锐科技、经纬恒润(均未覆盖)等;4)零部件:天润工业、中鼎股份、华达科技(未覆盖);5) 换电设备:瀚川智能、山东威达;6)电机:精达股份(未覆盖)、巨一科技;7)重卡:潍柴动力A/H、中国重汽A/H、威孚高科,奥福环保(未覆盖);8)经销商:中升控股、美东汽车(未覆盖);9)二轮车等。

  风险

  新冠疫情持续影响产销,原材料成本上涨影响利润。

本站声明:网站内容来源于网络,如有侵权,请联系我们,我们将及时处理。


黑马计划网app-黑马免费永久计划软件最新版下载【官网】
如未注明 , 均为原创丨本网站采用BY-NC-SA协议进行授权
转载请注明原文链接:汽车及零部件2021&1Q22业绩回顾:盈利高景气龙头强韧性;估值底部关注反弹行情
喜欢 (0)